集合竞价制度对流动性有何影响
2020-07-19
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日内成交量变化模式显示深圳股市的成交量大致呈倒“S”形曲线，说明在交易时段，成交量非常小，远远低于集合竞价后的成交量和日内平均成交量;开盘后，成交量突然放大。这主要是因为在封闭的集合竞价过程中，投资者得不到任何有关股票买卖的信息，观望情绪较为浓厚，对有关信息认识必然存在较大的差异，从而使得在集合竞价成交量较小。开盘之后不久，成交量突然放大，这主要因为随着交易由集合竞价方式转到连续竞价方式，投资者可以得到相应的价格和成交量的信息，从而使得投资者对于公共信息和私人的股票预期价格加以确认，从而产生过度反应。日内波动性变化模式显示，由开盘集合竞价转入连续竞价过程后，波动性突然放大，这说明封闭的集合竞价过程产生出的开盘价并不能充分反应信息，价格的信息效率较低。日内流动性指标变化模式也显示，每天集合竞价交易的十分钟内，流动性指标非常大，远远高于集合竞价后的流动性指标和日内平均流动性指标，这说明在封闭式的集合竞价中，一单位的换手率会造成股价较大幅度的变化，这样会使得股价操纵成本减小。
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